付一夫：“激发民间投资活力”势在必行

中央经济工作会议明确提出“有效激发民间投资活力”，这一部署精准把握了当前我国经济发展的一项关键痛点。

长期以来，民间投资一直都是我国固定资产投资的“半壁江山”。数据显示，自2012年起，全国民间投资占全社会固定资产投资的比重始终保持在50%以上，在工业投资中占80%，在制造业投资中占85%；而从实践来看，民营经济更是贡献了全国50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，在稳增长、促创新、保就业、惠民生中都发挥着不可替代的战略作用。

然而受种种因素影响，当前民间投资活力不足态势明显，制约了经济内生增长动力的释放，因此有必要对民间投资活力不足的表现与成因进行系统性剖析，在此基础上探索契合我国国情的激发路径，为落实中央经济工作会议精神提供实践参考。

一、民间投资活力不足的四大原因

坦率地讲，近年来民间投资的确出现了动能减弱的迹象。

数据显示，民间投资增速自高位持续回落，并在2023年、2024年连续两年出现负增长，分别只有-0.4%和-0.1%；更为关键的是，民间投资占全国固定资产投资的比重已从2015年的56.2%逐年下滑至2024年的50.1%，创下自2012年公布该数据以来的历史最低点。与之形成鲜明对比的是，国有部门投资增速几乎一直都高于民间投资，2023年、2024年国有部门投资增速分别为6.4%和5.7%。“一降一升”的鲜明对比，着实凸显出当前民间投资的疲软。

这一现象是多重因素叠加的结果，核心可归结为“准入不畅、融资不易、保障不足、预期不稳”四大症结。

第一，市场准入隐性壁垒未破除，公平竞争环境不健全。

尽管国家层面持续推进“非禁即入”政策，但民间资本在市场准入中仍面临诸多隐性障碍。一是行业准入门槛不公，在基础设施、公共服务等领域，部分项目招标中违规设置“设立分公司”“历史业绩”等附加条件，变相排斥民营企业参与，形成“名义开放、实际封闭”的局面。二是要素获取存在差异，民营企业在用地、用能、环保审批等方面往往面临更为严格的标准和更长的审批周期，与国有企业相比处于不平等竞争地位。三是监管执法存在偏差，部分地区在环保、质检等领域对民营企业存在“选择性执法”现象，增加了企业的合规成本和经营风险，抑制了投资意愿。

第二，融资难融资贵问题未根治，资金保障支撑不足。

融资梗阻是制约民间投资的关键瓶颈，民营企业尤其是中小微企业和科技型企业普遍面临“融资难、融资贵、融资慢”的问题。一是信贷准入门槛高，银行传统信贷模式依赖抵押担保，而民营企业大多规模较小、抵押物不足，尤其是科技型民营企业属于轻资产运营模式，与银行授信流程存在结构性错配，难以获得有效信贷支持。二是融资成本偏高，民营企业贷款加权平均利率普遍高于国有企业，再加上担保费、评估费等隐性成本，进一步挤压了企业的利润空间。三是融资渠道单一，直接融资占比偏低，民营企业通过上市、债券发行等方式融资的难度较大，而股权融资、风险投资等市场化融资渠道尚未充分发挥作用，导致企业资金来源不稳定。

第三，政策落实存在“最后一公里”梗阻，制度保障效能不足。

近年来，国家出台了一系列支持民间投资的政策措施，但从政策落实效果来看，部分地区仍存在“中梗阻”和“落地难”问题。一是政策执行打折扣，部分地方在落实税收优惠、财政补贴等政策时，存在“选择性执行”、“象征性落实”现象，导致政策红利无法真正直达民营企业。二是政策稳定性不足，部分领域政策调整过于频繁，存在“急转弯”、“一刀切”现象，增加了企业的投资不确定性。三是政务诚信建设滞后，个别地区存在“新官不理旧账”现象，政府承诺的优惠政策、合作条件难以兑现，损害了民营企业的投资信心。此外，政策宣传不到位，部分民营企业对利好政策不了解、不会用，也影响了政策的实施效果。

第四，市场需求复苏放缓，投资回报预期不稳。

投资回报预期是影响民间投资决策的核心因素，而当前市场需求不足的问题直接制约了投资回报的稳定性。一方面，国内消费复苏进程放缓，部分行业产能过剩问题突出，导致民营企业产品销售不畅，投资回报率下降。另一方面，国际环境复杂多变，地缘政治冲突、贸易保护主义加剧，增加了民营企业出口的不确定性，影响了外向型企业的投资意愿。同时，部分新兴领域技术迭代速度快、投资周期长、风险系数高，而民间资本缺乏“耐心资本”支持，难以承受长期投资的风险和成本，导致对新兴领域的投资趋于谨慎。

二、激发民间投资活力的对策建议

激发民间投资活力，必须坚持问题导向，聚焦企业关切，从拓宽投资空间、优化融资服务、强化政策保障、稳定市场预期等多个方面精准发力，构建“敢投、愿投、能投、善投”的良好生态，真正落实中央经济工作会议的部署要求。

一则，要破除市场准入壁垒，拓宽民间投资空间。

首先应全面落实“非禁即入”原则，制定清晰透明的行业准入标准清单，在铁路、核电、低空经济、商业航天等领域推出具体可操作的项目清单，明确民间资本参与的持股比例和合作模式，支持民间资本平等参与竞争。其次要规范招标投标行为，坚决取消对民营企业单独设置的历史业绩、资质等不合理要求，严禁违规设置附加条件，保障民营企业在政府采购中的公平地位。最后要优化要素保障服务，建立民间投资项目要素保障绿色通道，在用地、用能、环保等方面给予合理支持，保障民营企业在电力并网、油气管网使用等方面的合法权益。

二则，创新金融服务模式，强化资金要素支撑。

首先应发挥新型政策性金融工具的引导作用，加大中央预算内投资对民间投资项目的支持力度，通过补充项目资本金、提供长期低息贷款等方式，降低民间资本的初始出资压力和融资成本。其次要优化商业银行信贷服务，督促金融机构制定民营企业年度服务目标，全面落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度，推广“创新积分制”，引导金融资源精准支持科技型民营企业。鼓励银行构建“供应链金融”模式，借助链主企业信用为上下游中小企业提供“股权+债权”组合融资。最后要拓宽直接融资渠道，持续落实科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策，支持符合条件的民间投资项目发行基础设施领域REITs，完善投资退出机制，吸引更多社会资本参与民间投资项目。同时，扩大保险资金对创投基金的投资比例，构建支持创新的“耐心资本”体系。

三则，强化政策落实保障，优化营商环境。

首先要健全政策落实机制，建立民间投资政策评估体系，对出台的支持政策进行常态化评估，及时发现和解决落实中的问题。加强政策宣传解读，建立专业化的民间投资服务平台，为企业提供政策咨询、法律维权、市场信息等全方位服务，确保政策红利直达快享。其次应加强政务诚信建设，将政府对民营企业的承诺事项纳入政务诚信档案，建立违约失信惩戒机制，杜绝“新官不理旧账”现象。最后需深化“放管服”改革，简化民间投资项目审批流程，推行“一窗受理、并联审批”，降低企业制度性交易成本；加强执法规范化建设，避免对民营企业的“选择性执法”，营造公平公正的法治环境。

四则，稳定市场预期，增强投资信心。

首先要继续多措并举扩大内需，提振消费市场活力，为民营企业提供稳定的市场需求支撑；同时要持续优化消费环境，支持民营企业开发适销对路的产品和服务，拓展国内市场空间。其次应保持政策连续性和稳定性，重大政策出台前可以征求民营企业意见，并建立常态化政企沟通机制，畅通企业诉求表达渠道，及时回应和解决企业投资中的疑虑和问题。最后要加强产权保护力度，依法保护民营企业和企业家的合法权益，严厉打击侵犯民营企业产权的违法犯罪行为，让民营企业投资放心、经营安心；同时引导民营企业加强风险防控，诚信守法经营，提升可持续发展能力。

五则，引导投资方向升级，培育新增长动能。

首先要引导民间资本投向新质生产力领域，支持民间资本加大对新型基础设施、新兴服务业、先进制造等领域的投资，鼓励民营企业建设重大中试平台，参与国家重大技术攻关任务；支持民营龙头企业建设数字赋能平台，带动上下游中小企业协同数字化转型，深入实施中小企业数字化赋能专项行动。其次要推广优质项目推介机制，持续更新项目库，建立项目对接跟踪机制，提高项目落地率。最后要加强市场信息引导，及时发布行业发展趋势、投资机会清单和风险预警信息，帮助民营企业科学决策；鼓励行业协会、商会发挥桥梁纽带作用，搭建民间资本与政府、高校、科研院所的合作平台，提升民营企业的投资能力和水平。

三、结语

总而言之，民间投资活力是衡量经济内生动力的重要标尺，有效激发民间投资活力亦是落实中央经济工作会议精神、推动经济高质量发展的关键举措。当前我国民间投资活力不足，是多重因素叠加的结果，需精准施策、系统推进。通过破除隐性壁垒拓宽投资空间、创新金融工具强化资金支撑、狠抓政策落实优化营商环境、引导转型升级培育新动能，能够构建起有利于民间投资发展的良好生态，真正让民营企业敢投、愿投、能投、善投。

展望后续，随着各项政策举措的落地见效，民间投资的潜力有望得到进一步释放，如此不仅能够稳定投资增长、扩大内需，更能为新质生产力发展注入强劲动力，推动我国经济实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家提供坚实支撑。我们拭目以待！

(本文作者介绍：星图金融研究院消费金融研究中心主任、高级研究员，硕士研究生导师，中国社科院管理学博士，专注研究消费零售、数字经济、产业经济等领域。)

责任编辑：沈世乔

原文地址：http://www.caixinfo.net/2025/1229/21844.shtml